Covered Call · 指派風險

Covered Call 未到期，股票為何已被賣走？

到期日不是股票最早可能被交付的日期。美式股票期權持有人通常可以在到期前行使權利。

賣出 Call，交出的是一段期間內的權利

Covered Call 的賣方收到 Premium，同時承擔按履約價交付股票的義務。若買方提前行使，而你的短 Call 被分配指派，你便要按合約條款交付股票。是否被分配並非由你選擇，也不能因為自己原本打算持有至到期而拒絕。

為甚麼除息日前特別值得留意？

Call 持有人本身不是股東，通常不能直接取得股票股息。當 Call 已價內、剩餘時間價值很少，而即將派發的股息相對較大時，持有人可能有較強動機在除息日前行使，以便成為股東。Covered Call 賣方若在此前被指派，可能失去該次股息。

被指派後，帳戶發生甚麼？

一張標準股票 Call 通常要求交付 100 股，並按履約價收到相應現金。若股票持有成本低於履約價，交付可能形成已實現收益及稅務影響；若帳戶中的股票有不同買入批次，實際成本基礎處理須按券商設定及所在地規則核對。

三個常見誤解

• 「未到期就不會被賣走」：美式股票期權一般可提前行使。
• 「我有 100 股便沒有風險」：持股令交付義務有覆蓋，但股票仍可下跌，上漲亦可能被截斷。
• 「被指派一定是壞事」：若你本來願意按履約價賣出，指派可能符合計劃；問題在於沒有事先準備。

除息日前的持倉檢查

確認除息日、Call 是否價內、剩餘時間價值、預期股息、買回成本、稅務後果，以及自己是否真的願意交付股票。不要為了保留一筆股息而忽略買回期權可能付出的價格，也不要假設券商一定會在指派前提醒你。

除息日前的比較方法

對於已價內的 Call，賣方應比較剩餘時間價值與即將發放的股息。當股息高於剩餘時間價值，而且買方希望在除息前取得股票，提前行使的動機會增加。這不是保證，但是一個必須主動檢查的條件。

指派後發生甚麼

Covered Call 被指派時，持有的股票會按履約價交付；裸 Call 則可能形成空頭股票部位與更大風險。Cash-Secured Put 被指派時，需要以履約價買入股票。實際入帳時間、費用與稅務要以券商說明為準。

可以選擇的應對

• 接受指派：適合原本就願意按該價格買入或賣出的情況。
• 買回平倉：結束義務，但可能實現損失與支付差價。
• 展期：先平掉舊合約再開新合約，不應只看淨收入，需重新評估整體風險。

在開倉時先寫下除息日、最後交易日與決策規則，比到期週才臨時處理更可靠。

Covered Call 入門 · Cash-Secured Put 義務 · 合約乘數

常見問題

未價內就一定不會被提前指派嗎？不能當作絕對保證。指派由持有多頭合約的買方行使與清算程序觸發，賣方應從開倉開始就準備履行義務。

到期日沒有手動行使就沒事嗎？不一定。券商可能依規則自動行使已價內合約，而且盤後價格變化可影響最終結果。到期週前應向券商核對截止時間與處理規則。

延伸閱讀與資料來源：OCC／OIC：Covered Call · OIC：Understanding Assignment

內容核對：2026 年 10 月 10 日。稅務與券商處理會因地區及帳戶而異，不構成個別建議。