計算觀念 · 教育專題
年化 8%，不等於每年一定賺 8%。
比較之前，先把股價、期限與費用放在同一個計算口徑。
先選定分母
本網站採用賣出選擇權當日的股票市值，而不是股票歷史買入成本或券商要求的保證金。這是一個明確定義的比較口徑，不是策略總回報。
（總權利金 − 賣出費用）÷ 對應股票在交易日的市值 × 365 ÷ 距到期日曆天數
例如股價每股 200 美元、權利金每股 1.50 美元、30 天到期，忽略費用，本期權利金率是 0.75%，簡單年化約 9.13%。這不代表一年一定能賺 9.13%。
年化，省略了哪些事情？
它沒有計入股價變動、股息、未來買回期權的成本與稅負，也沒有保證每次到期後都能以同樣條件再做一次。股票大跌時，即使每次有權利金進帳，總回報仍可能為負。
價內 Call 的權利金亦可能包含內含價值，不能把全部權利金當成額外獲利。比較不同交易時，應同時考慮履約價、期限、被指派風險和股票本身。
把計算當成檢查，不是預測。
年化率適合統一尺度，不能單獨決定是否交易。複利試算同樣只是固定假設下的數學結果，不是未來市場表現。
年化數字不是預測
把七天或三十天的 Premium 換算成年率，只是為了比較不同交易的資金使用，不代表這個回報可以每期重複。波動率、股價、到期日和流動性都會改變下一筆報價。
更高的年化 Premium 往往伴隨更大的標的物波動、更近的履約價或事件風險。因此比較時要同時看 Delta、距離到期天數、成交量、未平倉量及 Bid-Ask Spread。
用三個分母重新計算
同一筆交易可分別以持股市值、現金抵押和實際最大風險作分母。三個答案可能完全不同，所以文章或平台若沒有交代分母，「年化回報」就無法直接比較。
了解差價成本 · 計算損益平衡點 · Covered Call 完整風險
常見計算錯誤
忽略持有天數
以到期日減去開倉日作天數時，要保持全部交易使用同一方法。若中途買回平倉，實際持有期間和實現 Premium 都要改用成交數字，不能繼續用最初到期假設。
忽略交易成本
佣金、平台費、監管費與 Bid-Ask Spread 都會降低實際收入。當 Premium 本身很小或頻繁平倉時，這些成本佔比會明顯上升。
把名義年化當成組合回報
期權的年化 Premium 只描述合約現金流，不包含股價變化、封頂的上漲、稅項或閒置資金。組合評估應把全部損益與同期基準一起比較。
延伸閱讀與資料來源：SEC：權利金與選擇權風險。公式為本站定義的簡單年化換算，並非監管機構認證指標。
內容核對：2026 年 10 月 9 日。示例為假設，不構成個別投資建議。